Ce week-end du 1er mars 2026, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes massives sur l'Iran. Téhéran a riposté par des salves de missiles contre Israël et les bases américaines dans le Golfe. L'or a immédiatement bondi au-delà de $5 400/oz. L'argent a franchi les $96.

Ce n'est pas la première escalade au Moyen-Orient. Mais cette fois, les analystes sont unanimes : le risque de conflit prolongé est réel. Voici ce que cela signifie pour les métaux précieux.

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Ce qui s'est passé

Les faits, d'abord. En fin de semaine, les forces américaines et israéliennes ont frappé simultanément des sites nucléaires et militaires iraniens. L'ayatollah Khamenei a été tué. L'Iran a riposté en ciblant la 5ème Flotte américaine à Bahreïn et en lançant des missiles sur Israël.

À l'ouverture des marchés asiatiques dimanche soir, la réaction a été immédiate :

Actif	Mouvement	Niveau
Or spot	+2,1%	$5 387/oz
Or futures	+3,4%	$5 425/oz
Argent spot	+2,4%	$96/oz
Pétrole Brent	+6,2%	$77/bbl
Dollar (DXY)	+0,2%	94,90

"Gold remains the clearest barometer of investor fear", résume Josh Gilbert d'eToro. L'or affiche déjà +22% depuis le début de l'année.

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Scénario 1 : désescalade rapide (probabilité : faible)

Les deux parties acceptent un cessez-le-feu sous pression internationale. Les négociations nucléaires reprennent.

Impact sur les métaux :

• L'or corrige vers $5 000-5 100 sur prise de bénéfices
• L'argent retrace vers $85-88
• Le mouvement serait temporaire — les fondamentaux haussiers restent intacts

Pourquoi c'est peu probable : la mort de Khamenei crée un vide de pouvoir en Iran. Comme le note Reuters, "there is fairly strong incentive for both sides to continue to escalate". Le régime iranien fragmenté rend toute négociation rapide improbable.

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Scénario 2 : conflit prolongé mais contenu (probabilité : modérée)

Les frappes se poursuivent pendant plusieurs semaines. L'Iran perturbe le trafic dans le détroit d'Ormuz sans le fermer complètement. Le pétrole monte à $85-100/bbl.

Impact sur les métaux :

• L'or teste les $5 500-5 800, porté par la demande de valeur refuge
• L'argent bénéficie d'un double effet : valeur refuge + hausse du pétrole qui alimente l'inflation
• JP Morgan maintient sa cible de $6 300/oz pour fin 2026
• Natixis (Bernard Dahdah) vise $5 800 si l'escalade se poursuit

Les développeurs or en juridiction Nevada :

En période de conflit, les actifs miniers en sol américain prennent une prime de juridiction. Deux développeurs aurifères au Nevada méritent l'attention :

• Paramount Gold Nevada — projets Sleeper (Nevada) et Grassy Mountain (Oregon). À $5 500/oz, ces gisements deviennent hautement rentables.
• Lahontan Gold — projet Santa Fe au Nevada, objectif production 2027. Avec un AISC estimé à ~$1 233/oz et un or à $5 500, chaque once produite génère $4 267 de marge.

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Scénario 3 : escalade majeure (probabilité : non négligeable)

Le conflit s'étend. L'Iran ferme le détroit d'Ormuz. Le pétrole dépasse $120/bbl. D'autres acteurs régionaux sont entraînés. L'inflation mondiale repart.

Impact sur les métaux :

• L'or devient le "ultimate safe haven" selon Yang Delong (First Seafront Fund) — nouveaux records historiques au-delà de $5 608 (ATH de janvier 2026)
• L'argent pourrait retester les $112-120 atteints lors du pic de janvier
• Michael Oliver (MSA) appelle $500/oz argent sur la base du momentum structurel — un conflit prolongé accélérerait cette trajectoire
• Bank of America vise $135-309/oz argent sur la base du ratio or/argent

Le cercle vertueux pour les métaux :

Conflit → pétrole en hausse → inflation → Fed retarde les baisses de taux → dollar s'affaiblit à terme → or monte → argent surperforme l'or.

C'est exactement le scénario que Goldman Sachs anticipe : une volatilité extrême de l'argent, amplifiée par des stocks londoniens au plus bas et des contrôles chinois sur les exportations.

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Pourquoi cette crise est différente des précédentes

Au PDAC 2026 (Toronto, ce week-end), Adrian Day nuance : ce ne sont pas les tensions géopolitiques seules qui poussent l'or. C'est une défiance généralisée envers les monnaies fiduciaires et les gouvernements.

Brian Lundin (Gold Newsletter) observe que les banques centrales, principal moteur de la hausse 2024-2025, commencent à ralentir leurs achats. "As the price goes up, the tonnage goes down." Le relais est désormais pris par les investisseurs privés et les ETFs.

Le crash du 30 janvier 2026 (-9,8% en une séance) a prouvé une chose : chaque correction est rachetée agressivement. L'or a récupéré l'intégralité de sa chute en un mois. L'argent aussi.

Le déficit structurel de l'argent — cinq années consécutives de sous-production — crée un plancher sous les prix. Même en cas de désescalade, les fondamentaux restent haussiers.

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Ce que les investisseurs doivent surveiller cette semaine

Lundi 3 mars : gap-up attendu à l'ouverture. Notre conviction : toute correction sera rachetée agressivement, comme après le crash de janvier.

Les signaux à suivre :

• Réponse iranienne — intensité et durée des représailles
• Détroit d'Ormuz — toute perturbation du trafic pétrolier est un accélérateur pour l'or
• Discours de la Fed — une inflation poussée par le pétrole compliquerait les baisses de taux
• Mouvements des ETFs or et argent — afflux record = signal de conviction

Les développeurs or à surveiller :

En période de conflit, la juridiction prime sur tout le reste. Les développeurs en Nevada — Paramount Gold et Lahontan Gold — bénéficient du double effet : prix de l'or en hausse + prime de juridiction US dans un monde en conflit.

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Key Takeaways

• Les frappes USA-Israël sur l'Iran ont propulsé l'or à $5 425 et l'argent à $96. La réaction des marchés est immédiate et forte.

• Trois scénarios se dessinent : désescalade (peu probable), conflit contenu (modéré) ou escalade majeure (non négligeable). Les trois sont haussiers pour l'or à moyen terme.

• JP Morgan vise $6 300/oz or, Natixis $5 800, Bank of America $135-309/oz argent. Le conflit accélère des tendances déjà en place.

• Les développeurs or en juridiction Nevada (Paramount Gold, Lahontan Gold) sont les mieux positionnés pour capturer les prix élevés tout en évitant le risque géopolitique.

• Chaque correction sera rachetée. Le crash de janvier l'a prouvé. Les fondamentaux sont trop solides pour qu'une baisse dure.