L'or entre dans l'ère digitale. Et cette fois, ce n'est pas une promesse creuse de la Silicon Valley.

En janvier 2026, la capitalisation des tokens adossés à l'or physique dépasse 4,3 milliards de dollars. Tether Gold (XAUT) représente à lui seul près de la moitié de ce marché. Son cours suit fidèlement celui de l'or spot, qui a franchi les 4 500 dollars l'once fin 2025.

Mais voici ce qui est vraiment remarquable : Tether, la société derrière le plus grand stablecoin du monde (USDT), ne se contente pas d'émettre des tokens or. Elle investit massivement dans l'industrie minière aurifère. En juin 2025, Tether a acquis 32% d'Elemental Altus Royalties, une société canadienne de royalties or. Un investissement de 122 millions de dollars. Puis 100 millions supplémentaires en septembre 2025.

C'est un signal fort. Le géant de la crypto mise sur l'or physique et sur l'infrastructure minière qui le produit.

Dans cet article, vous allez découvrir :

• Ce qu'est réellement l'or tokenisé et comment il fonctionne
• Pourquoi Tether Gold (XAUT) domine le marché
• L'investissement stratégique de Tether dans Elemental Royalties
• Le comparatif complet XAUT vs PAXG vs Kinesis
• Comment acheter de l'or tokenisé en pratique

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Qu'est-ce que l'or tokenisé ?

L'or tokenisé est un actif digital sur blockchain dont la valeur est directement adossée à de l'or physique stocké dans des coffres sécurisés. C'est une nouvelle façon d'investir dans l'or physique sans les contraintes traditionnelles.

Le mécanisme est simple : un émetteur régulé détient des lingots d'or de qualité LBMA (London Bullion Market Association) dans des coffres professionnels. Il émet ensuite des tokens sur une blockchain (Ethereum, Tron, Solana). Chaque token représente une quantité précise d'or physique.

Exemple concret : 1 token XAUT = 1 once troy d'or fin. Si vous détenez 0,5 XAUT, vous possédez l'équivalent de 0,5 once d'or (environ 15,5 grammes) stockée dans un coffre suisse.

Les avantages par rapport à l'or physique

L'or tokenisé résout plusieurs problèmes historiques de l'or physique :

Fractionnement : Vous pouvez acheter 0,001 once d'or. Essayez de faire ça avec un lingot.

Transférabilité : Envoyer de l'or tokenisé à l'autre bout du monde prend quelques secondes et coûte quelques centimes. Envoyer un lingot physique ? Des jours, des assurances, des frais de transport.

Trading 24/7 : L'or tokenisé se négocie sur les exchanges crypto jour et nuit, week-end compris. Le marché de l'or physique ferme le week-end.

Pas de frais de stockage : Les principaux émetteurs (Tether, Paxos) ne facturent pas de frais de garde aux détenteurs de tokens.

Liquidité : Les volumes d'échange atteignent plusieurs centaines de millions de dollars par jour lors des pics d'activité.

Les limites à connaître

L'or tokenisé n'est pas parfait. Gardez à l'esprit ces points :

Risque de contrepartie : Vous dépendez de l'émetteur du token. Si Tether ou Paxos fait faillite ou commet une fraude, vos tokens pourraient perdre leur valeur.

Rédemption physique coûteuse : Pour convertir vos tokens en or physique, il faut généralement un minimum élevé (430 onces pour XAUT, soit environ 2 millions de dollars).

Complexité technique : La gestion des clés privées, des wallets crypto, reste un obstacle pour beaucoup d'investisseurs traditionnels.

Réglementation incertaine : Le cadre légal varie selon les juridictions et pourrait évoluer.

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Tether Gold (XAUT) : le leader du marché

Tether Gold (XAUT) est le plus grand token or du marché. Lancé en janvier 2020, il représente aujourd'hui plus de 2 milliards de dollars de capitalisation.

Structure et fonctionnement

Chaque token XAUT équivaut à une once troy (31,1 grammes) d'or fin répondant aux standards LBMA Good Delivery. L'or physique est stocké dans des coffres sécurisés en Suisse.

Caractéristiques techniques :

Élément	Détail
Émetteur	TG Commodities Limited (filiale Tether)
Backing	1 token = 1 once troy d'or LBMA
Stockage	Coffres suisses
Blockchains	Ethereum (ERC-20), Tron (TRC-20), TON
Market cap (jan. 2026)	~2,2 milliards USD
Circulation	~410 000 tokens
Or en réserve	~7,7 tonnes métriques

Transparence et audits

Tether publie des attestations trimestrielles réalisées par BDO Italia. Le rapport Q1 2025 confirmait 7,7 tonnes d'or physique adossant 246 523 tokens XAUT.

Chaque lingot possède un numéro de série unique. Les détenteurs peuvent vérifier l'existence de "leur" or sur le site gold.tether.to.

Innovation récente : Scudo

En janvier 2026, Tether a lancé Scudo, une nouvelle unité de compte pour XAUT. Inspirée du satoshi pour Bitcoin, Scudo permet de fractionner et de transférer de petites quantités d'or plus facilement.

L'objectif ? Rendre l'or utilisable comme moyen de paiement quotidien, pas seulement comme réserve de valeur.

Expansion multi-chain

XAUT n'est plus limité à Ethereum et Tron. Le token est désormais disponible sur :

• TON (The Open Network, lié à Telegram)
• Solana via XAUT0 et la technologie LayerZero

Cette expansion multi-chain facilite l'intégration dans les protocoles DeFi et élargit l'accès aux investisseurs.

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L'investissement stratégique de Tether dans Elemental Royalties

Voici ce que peu de gens ont remarqué : Tether ne se contente pas d'émettre des tokens or. La société investit directement dans l'industrie minière aurifère.

L'acquisition d'Elemental Altus Royalties

Le 10 juin 2025, Tether Investments S.A. de C.V. a acquis 78,4 millions d'actions d'Elemental Altus Royalties Corp. auprès de La Mancha Investments. Prix : 1,55 dollar canadien par action, soit environ 122 millions de dollars au total.

Cette acquisition représente 31,9% des actions en circulation d'Elemental. Avec une option d'achat supplémentaire (Alpha 1 Option) sur 34,4 millions d'actions, Tether pourrait contrôler jusqu'à 47,7% de la société.

Pourquoi Elemental Royalties ?

Elemental Altus Royalties (TSX-V: ELE, NASDAQ: ELE) est une société canadienne spécialisée dans les royalties et le streaming de métaux précieux.

Le modèle royalty/streaming : Au lieu d'exploiter des mines directement, Elemental finance des projets miniers en échange de royalties sur la production future. Ce modèle offre :

• Une exposition diversifiée à la production d'or mondiale
• Aucun risque opérationnel (pas de coûts d'exploitation, pas de main-d'oeuvre)
• Des marges élevées et prévisibles
• Une protection naturelle contre l'inflation des coûts miniers

Le portefeuille d'Elemental :

• 16 royalties en production
• 34 royalties sur des projets avancés
• 200+ royalties au total
• Revenus projetés : ~85 millions USD en 2025, ~89 millions USD en 2026

La fusion avec EMX Royalty

En septembre 2025, Elemental Altus a fusionné avec EMX Royalty Corporation pour créer Elemental Royalty Corporation, un acteur mid-tier dans le secteur des royalties or.

Tether a investi 100 millions de dollars supplémentaires pour soutenir cette fusion, portant son investissement total à plus de 220 millions de dollars.

Ce que cela signifie pour le marché

Paolo Ardoino, CEO de Tether, a expliqué la logique :

"Les investissements croissants de Tether dans l'or et le Bitcoin reflètent notre stratégie prospective pour construire un système financier plus résilient et transparent. Tout comme le Bitcoin offre une protection décentralisée contre l'inflation monétaire, l'or reste une réserve de valeur éprouvée par le temps."

L'investissement dans Elemental renforce le backing de l'écosystème Tether. Ce n'est pas juste de l'or dans des coffres. C'est une exposition à la production future d'or via un portefeuille diversifié de royalties.

Frederick Bell, CEO d'Elemental, a souligné : "Tether est l'une des plus grandes sociétés mondiales, l'un des plus gros détenteurs de bons du Trésor américain, et un investisseur croissant dans l'espace or."

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Comparatif : XAUT vs PAXG vs Kinesis

Trois acteurs dominent le marché de l'or tokenisé. Voici leurs différences essentielles.

Tableau comparatif

Critère	Tether Gold (XAUT)	Pax Gold (PAXG)	Kinesis (KAU)
Émetteur	TG Commodities (Tether)	Paxos Trust Company	Kinesis Monetary System
Régulation	El Salvador (offshore)	NYDFS (New York)	Australie
Unité	1 once troy	1 once troy	1 gramme
Stockage	Suisse	Londres (Brink's)	Multiple (mondial)
Market cap	~2,2 Mds USD	~1,6 Md USD	~180 M USD
Audits	Trimestriels (BDO)	Mensuels (Withum)	Réguliers
Rédemption min.	430 onces (~2M$)	430 onces (~2M$)	100 grammes
Frais création	0,25%	0,03-1%	Variable
Frais stockage	0%	0%	0%
Rendement	Non	Non	Oui (yield)
Blockchains	ETH, Tron, TON, Solana	Ethereum	Stellar (propre)

Tether Gold (XAUT) : le géant crypto

Forces :

• Plus grande liquidité et market cap
• Multi-chain (ETH, Tron, TON, Solana)
• Intégration dans l'écosystème Tether (USDT)
• Innovation continue (Scudo, DeFi)

Faiblesses :

• Structure offshore (El Salvador)
• Moins de transparence que Paxos
• Audits trimestriels (vs mensuels pour PAXG)

Profil idéal : Investisseurs crypto-natifs, traders actifs, utilisateurs DeFi.

Pax Gold (PAXG) : le champion de la régulation

Forces :

• Régulation NYDFS (plus stricte aux USA)
• Audits mensuels indépendants
• Charte OCC obtenue en décembre 2025
• Outil de vérification des lingots (bar lookup)

Faiblesses :

• Uniquement sur Ethereum
• Moins liquide que XAUT
• KYC strict sur la plateforme Paxos

Profil idéal : Investisseurs institutionnels, fonds, investisseurs prudents recherchant la conformité réglementaire.

Kinesis (KAU) : l'or qui rapporte

Forces :

• Rendement passif (yield) payé en or
• Unité en grammes (plus accessible)
• Carte de paiement Visa intégrée
• Plus de 11 millions USD versés aux détenteurs
• Propose aussi KAG (argent tokenisé) pour jouer le ratio or/argent

Faiblesses :

• Market cap bien inférieur (~180M$)
• Liquidité plus faible
• Blockchain propriétaire (moins d'intégration DeFi)

Profil idéal : Investisseurs long terme cherchant un rendement, utilisateurs souhaitant dépenser leur or au quotidien.

Verdict

Pour la plupart des investisseurs francophones, XAUT offre le meilleur équilibre liquidité/accessibilité. Pour ceux qui privilégient la sécurité réglementaire, PAXG est le choix conservateur. Kinesis intéresse les puristes qui veulent un rendement et utiliser l'or comme monnaie.

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Comment acheter de l'or tokenisé

L'achat d'or tokenisé est plus simple qu'il n'y paraît. Voici les principales méthodes.

Méthode 1 : Via un exchange centralisé (CEX)

C'est la méthode la plus simple pour les débutants.

Exchanges proposant XAUT et/ou PAXG :

• Binance
• Kraken
• Bybit
• OKX
• Bitget
• MEXC
• Coinbase (PAXG uniquement)

Étapes :

1. Créez un compte sur l'exchange
2. Complétez la vérification KYC
3. Déposez des fonds (EUR, USD, USDT, BTC...)
4. Achetez XAUT ou PAXG contre votre devise
5. Optionnel : transférez vers votre wallet personnel

Avantages : Simple, rapide, liquidité élevée. Inconvénients : KYC obligatoire, vous ne contrôlez pas vos clés.

Méthode 2 : Via un exchange décentralisé (DEX)

Pour les utilisateurs avancés souhaitant éviter le KYC.

DEX proposant XAUT/PAXG :

• Uniswap (Ethereum)
• SunSwap (Tron)
• Ston.fi (TON)

Étapes :

1. Installez un wallet crypto (MetaMask, Trust Wallet...)
2. Achetez de l'ETH ou du USDT
3. Connectez votre wallet au DEX
4. Swappez contre XAUT ou PAXG

Avantages : Pas de KYC, contrôle total de vos clés. Inconvénients : Frais de gas (Ethereum), complexité technique.

Méthode 3 : Directement auprès de l'émetteur

Pour les gros volumes ou l'accès direct.

Paxos (PAXG) :

• Site : paxos.com/pax-gold
• KYC strict requis
• Achat minimum : 0,01 PAXG
• Rédemption physique possible (min. 430 oz)

Tether Gold (XAUT) :

• Site : gold.tether.to
• Vérification requise
• Achat minimum : 50 XAUT
• Rédemption physique possible (min. 430 oz)

Conservation : wallet chaud vs wallet froid

Une fois vos tokens achetés, deux options de stockage :

Wallet chaud (hot wallet) : MetaMask, Trust Wallet, etc.

• Connecté à Internet
• Pratique pour trader
• Risque de piratage

Wallet froid (cold wallet) : Ledger, Trezor, etc.

• Déconnecté d'Internet
• Sécurité maximale
• Moins pratique pour les transactions fréquentes

Pour des montants significatifs (>10 000 EUR), un wallet froid est recommandé.

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Ce qu'il faut retenir

• L'or tokenisé représente plus de 4,3 milliards de dollars en janvier 2026. Tether Gold (XAUT) et Pax Gold (PAXG) dominent le marché avec plus de 90% des capitaux.

• Chaque token est adossé à de l'or physique réel stocké dans des coffres sécurisés (Suisse pour XAUT, Londres pour PAXG). Des audits réguliers confirment les réserves.

• Tether investit massivement dans l'industrie minière or avec plus de 220 millions de dollars injectés dans Elemental Royalties. C'est un signal fort : le géant crypto renforce son exposition aux actifs réels.

• XAUT convient aux investisseurs crypto-natifs recherchant liquidité et intégration DeFi. PAXG convient aux investisseurs prudents privilégiant la régulation américaine. Kinesis convient à ceux qui veulent un rendement.

• L'achat est simple via les grands exchanges (Binance, Kraken, Coinbase). Pour les puristes, les DEX permettent d'éviter le KYC.

• L'or tokenisé n'est pas parfait : risque de contrepartie, rédemption physique coûteuse, complexité technique. Mais il démocratise l'accès à l'or pour une nouvelle génération d'investisseurs.

• Dans un contexte de dévaluation monétaire accélérée, l'or tokenisé offre une alternative intéressante pour investir dans l'or physique. Il se situe entre le lingot (lourd, coûteux à stocker) et les ETF (non directement rachetables).

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Pour aller plus loin

L'or tokenisé n'est qu'une facette de l'investissement dans les métaux précieux. Si vous souhaitez approfondir :

• ETF et ETC argent physique : guide complet pour comprendre les véhicules d'investissement sur l'argent.
• Le ratio or/argent : guide complet pour optimiser votre allocation entre les deux métaux.
• Royalties et streaming minières pour comprendre le modèle économique d'Elemental Royalties.