ETF et ETC argent physique : guide complet 2026 pour investir (USA & Europe)

Introduction : L'attrait immuable de l'argent métal

L'argent (Silver) occupe une place singulière dans le paysage de l'investissement. Historiquement considéré comme le "petit frère" turbulent de l'or, il partage son statut de valeur refuge contre l'inflation et l'incertitude monétaire. Cependant, l'argent possède une double nature qui le rend unique : c'est à la fois un métal monétaire et une matière première industrielle indispensable. De l'électronique de pointe aux panneaux photovoltaïques en passant par le secteur médical, la demande industrielle pour l'argent est structurelle et croissante.

En cette fin d'année 2025, alors que les marchés mondiaux continuent de naviguer entre pressions inflationnistes et évolutions technologiques rapides, l'intérêt pour l'argent métal ne se dément pas.

Pour l'investisseur particulier ou institutionnel, une question cruciale se pose : comment s'exposer à ce métal ? L'achat de lingots ou de pièces physiques (le "vrai" physique) présente des défis logistiques majeurs : coûts de stockage élevés, risques liés à la sécurité à domicile, primes à l'achat et décotes à la revente, sans parler d'une fiscalité parfois complexe.

C'est ici qu'interviennent les produits négociés en bourse (ETP - Exchange Traded Products). Ils offrent une solution élégante : la possibilité d'acheter de l'argent physique avec la même facilité qu'une action Apple ou LVMH, directement depuis un compte-titres, avec une liquidité instantanée et des frais de gestion réduits.

Cependant, tous les produits ne se valent pas. Le marché est divisé par une frontière réglementaire majeure : l'Atlantique. D'un côté, les géants historiques cotés aux États-Unis ; de l'autre, des structures spécifiques adaptées à la réglementation de l'Union Européenne.

Ce guide analyse en profondeur les principaux véhicules d'investissement disponibles dans ces deux catégories, en se basant sur leur structure, leur sécurité et leur valorisation au 31 décembre 2025.

Section 1 : Comprendre les structures avant d'investir

Avant de détailler les fonds spécifiques, il est impératif de comprendre ce que l'on achète réellement. La terminologie est cruciale, surtout pour les investisseurs européens.

1. ETF physique vs ETF de minières : une confusion à éviter

Avant toute chose, une clarification essentielle. Ce guide traite exclusivement des ETF/ETC adossés à l'argent physique, c'est-à-dire des fonds qui détiennent réellement des lingots d'argent dans des coffres et dont le cours suit le prix spot de l'once d'argent.

Il ne faut pas les confondre avec les ETF de sociétés minières comme le Global X Silver Miners ETF (SIL) ou l'ETFMG Prime Junior Silver Miners ETF (SILJ), qui investissent dans un panier d'actions de sociétés minières argent. Ces derniers offrent un effet de levier sur le cours de l'argent mais comportent des risques opérationnels liés aux entreprises (gestion, coûts d'exploitation, juridictions). C'est l'équivalent de GDX et GDXJ pour l'or.

2. ETF vs ETC : la distinction réglementaire

Dans le langage courant, on parle souvent "d'ETF argent" pour désigner l'ensemble de ces produits. C'est un abus de langage.

ETF (Exchange Traded Fund) : Aux États-Unis, les principaux fonds sur l'argent sont techniquement structurés comme des trusts (fiducies), mais fonctionnent comme des ETF. Ils détiennent le métal directement.
ETC (Exchange Traded Commodity) : En Europe, la réglementation UCITS (qui protège les investisseurs particuliers) interdit généralement à un fonds "ETF" de ne détenir qu'un seul actif physique (comme l'argent). Pour contourner cela, l'industrie financière européenne utilise l'ETC. Un ETC est une obligation, un titre de créance émis par une banque ou une institution financière, dont la valeur est adossée à celle du métal précieux.

Pourquoi est-ce important ? En théorie, un ETC comporte un risque de contrepartie (le risque que l'émetteur de l'obligation fasse faillite). Cependant, les principaux ETC sur l'argent physique sont "garantis" : le métal est physiquement détenu par un dépositaire indépendant (souvent de grandes banques comme HSBC ou JPMorgan à Londres) et est juridiquement séparé des actifs de l'émetteur de l'ETC. En cas de faillite de l'émetteur, le métal appartient aux investisseurs.

3. La règle d'or : Le stockage "Alloué" (Allocated)

C'est le critère le plus important pour quiconque cherche une exposition au métal physique réel, et non à des contrats à terme (futures).

Tous les fonds sélectionnés dans ce guide utilisent du stockage alloué. Cela signifie que les barres d'argent détenues dans les coffres-forts sont spécifiquement identifiées (par des numéros de série) comme appartenant au fonds. Ce n'est pas une simple promesse de vous devoir une certaine quantité d'argent (stockage "non alloué") ; c'est un titre de propriété sur des barres spécifiques qui existent réellement dans un coffre.

Ces coffres sont généralement situés à Londres et auditent régulièrement leurs stocks selon les normes strictes de la LBMA (London Bullion Market Association).

4. La barrière réglementaire PRIIPs / UCITS

Depuis 2018, la réglementation européenne PRIIPs impose aux émetteurs de produits financiers de fournir un Document d'Informations Clés (DIC) traduit dans la langue de l'investisseur européen.

Les grands ETF américains (comme SLV ou SIVR) ne produisent généralement pas ces documents spécifiques pour le marché européen. Conséquence : de nombreux courtiers européens (banques en ligne, brokers spécialisés) bloquent l'achat de ces ETF américains aux investisseurs particuliers résidents dans l'UE. Les investisseurs professionnels ou ceux utilisant certains courtiers internationaux peuvent parfois contourner cette restriction, mais pour le grand public européen, les ETC sont souvent la seule voie d'accès.

Section 2 : Les Géants Nord-Américains (Disponibles sous conditions)

Ces fonds sont les mastodontes du secteur. Ils bénéficient de la liquidité massive des bourses américaines (NYSE Arca) et attirent les capitaux institutionnels du monde entier. Ils sont libellés en dollars américains (USD).

1. iShares Silver Trust (Ticker : SLV)

Géré par BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, SLV est la référence absolue en termes de volume. Lancé en 2006, il a été le pionnier de l'accès facile à l'argent physique.

Structure : Trust (Fiducie) de droit amércain.
Le sous-jacent : SLV détient des lingots d'argent physiques. Le dépositaire principal est JPMorgan Chase Bank N.A., avec des coffres situés principalement à Londres.
Points forts : Une liquidité inégalée. Pour les traders ou les gros investisseurs qui ont besoin d'entrer et de sortir rapidement de positions importantes sans impacter le prix, SLV est l'outil privilégié. Les écarts (spreads) entre le prix d'achat et de vente sont minimes.
Points faibles : Ses frais de gestion (environ 0,50% par an) ne sont pas les plus bas du marché. De plus, sa taille massive a parfois suscité des interrogations lors de crises de liquidité extrêmes sur le marché physique, bien que le fonds ait toujours rempli son rôle de suivi du prix spot.

Valorisation au 31 Décembre 2025 : Le cours de SLV a terminé l'année dans une fourchette comprise entre 64,40 $ et 65,30 $ par part.

2. abrdn Physical Silver Shares ETF (Ticker : SIVR)

Anciennement géré par ETF Securities, ce fonds est désormais sous la bannière d'abrdn (Standard Life Aberdeen). C'est le principal concurrent direct de SLV pour les investisseurs cherchant une structure d'ETF classique aux USA.

Structure : Trust (Fiducie) de droit américain.
Le sous-jacent : Argent physique alloué. Le dépositaire est également JPMorgan Chase Bank à Londres.
Points forts : SIVR se positionne souvent comme une alternative légèrement moins coûteuse que SLV en termes de frais de gestion (environ 0,30% contre 0,50% pour SLV). Il met également l'accent sur la transparence, publiant quotidiennement la liste des barres d'argent détenues dans ses coffres.
Points faibles : Bien que très liquide, il n'atteint pas les volumes d'échanges quotidiens titanesques de SLV.

Valorisation au 31 Décembre 2025 : Le cours de SIVR a clôturé l'année aux alentours de 67,60 $ à 68,70 $ par part.

3. Le cas particulier : Sprott Physical Silver Trust (Ticker : PSLV)

Sprott est un nom légendaire dans le monde des métaux précieux, dirigé par Eric Sprott, un investisseur canadien fervent défenseur de l'or et de l'argent physiques. Le fonds PSLV est souvent le choix préféré des "puristes" des métaux précieux qui se méfient du système bancaire traditionnel.

Structure : Ce n'est pas un ETF au sens strict, mais un "Closed-End Trust" (fonds fermé) coté aux États-Unis (NYSE Arca) et au Canada (TSX). Cela signifie qu'il émet un nombre fixe d'actions lors de levées de fonds, contrairement aux ETF qui créent et détruisent des parts en continu. Par conséquent, le prix de PSLV peut parfois s'écarter légèrement de la valeur nette de l'argent qu'il détient (on parle de prime ou de décote).
Le sous-jacent : Argent physique alloué, stocké hors du système bancaire traditionnel, à la Monnaie Royale Canadienne (Royal Canadian Mint), une société d'État. C'est un argument de sécurité majeur pour beaucoup.
La caractéristique unique : La conversion physique. C'est le point clé de Sprott. Sous certaines conditions strictes (notamment un montant minimum très élevé, équivalent à plusieurs grosses barres de 1000 onces), un investisseur peut demander à échanger ses parts de PSLV contre la livraison effective des lingots d'argent. Bien que peu d'investisseurs particuliers utilisent cette option, son existence même prouve que le métal est disponible et accessible, renforçant la confiance dans le produit.

Valorisation au 31 Décembre 2025 : Le cours de PSLV (cotation USD sur NYSE Arca) a terminé l'année autour de 23,55 $ par part. (Note : Le prix unitaire est plus faible car une part représente une fraction d'once plus petite que celles de SLV ou SIVR).

Section 3 : Les Solutions Européennes (Le marché des ETC UCITS)

Pour l'investisseur résident dans l'Union Européenne, ces produits sont la voie royale. Conformes à la directive UCITS et fournissant les documents PRIIPs nécessaires, ils sont accessibles sur tous les comptes-titres ordinaires (CTO) et parfois sur certaines assurances-vie en unités de compte (mais jamais en PEA, car l'argent n'est pas une action européenne).

Ces produits sont structurés comme des ETC (voir Section 1) et sont cotés sur les principales places boursières européennes (Euronext Paris, Xetra Francfort, London Stock Exchange, Borsa Italiana). Ils offrent souvent l'avantage d'être négociables directement en Euros (EUR), évitant ainsi des frais de change explicites à l'investisseur, bien que le sous-jacent (l'argent) reste coté en dollars sur le marché mondial.

1. WisdomTree Physical Silver (Ticker courant : PHAG)

WisdomTree est un leader incontesté sur le marché européen des ETC sur matières premières. Leur produit sur l'argent physique est l'un des plus anciens et des plus importants en termes d'encours sous gestion en Europe.

Structure : ETC sécurisé, conforme UCITS.
Le sous-jacent : Argent physique alloué, stocké dans des coffres à Londres certifiés LBMA. Le dépositaire est HSBC Bank plc.
Points forts : Une très grande liquidité sur les bourses européennes. Il est disponible en plusieurs devises de cotation (EUR, USD, GBP) selon la place boursière. C'est souvent le choix par défaut pour les investisseurs européens en raison de sa taille et de son historique.
Frais : Compétitifs pour le marché européen (généralement autour de 0,49% par an).

Valorisation au 31 Décembre 2025 : Sur les places boursières de la zone euro (comme Xetra ou Euronext), le PHAG s'échangeait autour de 68,10 € par part.

2. Xtrackers Physical Silver ETC (Ticker courant : XAD6 sur Xetra)

C'est l'offre de DWS, la branche de gestion d'actifs de la Deutsche Bank. C'est un concurrent très sérieux à WisdomTree, particulièrement puissant sur le marché allemand.

Structure : ETC sécurisé.
Le sous-jacent : Argent physique alloué. Le stockage est assuré par des dépositaires comme JPMorgan à Londres.
Points forts : La solidité de l'émetteur (groupe Deutsche Bank) rassure certains investisseurs institutionnels européens. Il offre une excellente liquidité, notamment sur la bourse de Francfort (Xetra).
Particularité : Certains produits Xtrackers offrent des mécanismes de couverture de change (EUR-hedged) pour ceux qui veulent investir dans l'argent sans subir les fluctuations de la paire EUR/USD, bien que la version "brute" reste la plus populaire.

Valorisation au 31 Décembre 2025 : Sur le Xetra (Allemagne), le XAD6 affichait une valeur de clôture annuelle d'environ 607,75 € par part. (Attention à la valeur unitaire élevée, qui peut le rendre moins accessible aux très petits portefeuilles pour des achats mensuels).

3. Invesco Physical Silver ETC (Ticker courant : 8PSB sur Xetra, SGLD ailleurs)

Invesco est un autre géant mondial de la gestion d'actifs qui a développé une gamme solide d'ETC physiques en Europe, concurrençant agressivement sur les coûts.

Structure : ETC sécurisé.
Le sous-jacent : Argent physique alloué, stocké dans les coffres de JPMorgan à Londres.
Points forts : Invesco se bat souvent sur le terrain des frais de gestion, proposant des taux parmi les plus bas du marché européen pour attirer les capitaux. La structure est robuste et transparente.
Accessibilité : Très bonne présence sur les différentes bourses européennes avec une liquidité suffisante pour la quasi-totalité des investisseurs particuliers.

Valorisation au 30/31 Décembre 2025 : Pour le ticker 8PSB coté en Allemagne, la valeur de fin d'année tournait autour de 61,50 € par part.

L'avis de Peter Krauth : ETF ou physique, un choix stratégique

Peter Krauth, expert reconnu des métaux précieux et auteur de The Great Silver Bull, apporte un éclairage essentiel sur ce débat. Sa position est claire : un ETF argent n'est pas l'équivalent de posséder du métal physique.

Voici pourquoi cette distinction est cruciale. Avec un ETF, vous détenez une créance sur un administrateur. Vous dépendez de sa gestion, de sa solvabilité, de son intégrité. Le métal n'est pas sous votre contrôle direct. C'est ce qu'on appelle le risque de contrepartie.

Plus préoccupant encore : certains ETF prêtent une partie de leur argent à des tiers pour générer des revenus d'intérêts. Ce mécanisme crée une situation où deux parties revendiquent le même métal simultanément. Un risque que beaucoup d'investisseurs ignorent.

Parmi les ETF physiques, Krauth affiche une préférence marquée pour le Sprott Physical Silver Trust (PSLV). Sa particularité ? Le métal est stocké hors du système bancaire traditionnel, à la Monnaie Royale Canadienne, une institution gouvernementale. Cette séparation rassure les investisseurs méfiants envers les grandes banques dépositaires.

Note pour les investisseurs européens : Depuis 2018, la réglementation PRIIPs bloque l'accès aux ETF américains (SLV, SIVR, PSLV) pour les investisseurs particuliers de l'Union Européenne. Ces produits ne fournissent pas le Document d'Informations Clés (KID) exigé par la loi européenne. Les courtiers européens classiques (Degiro, Boursorama, Trade Republic) refusent systématiquement ces ordres.

Toutefois, certains courtiers internationaux comme Interactive Brokers peuvent offrir un accès à ces ETF américains, notamment aux clients remplissant les critères de classification professionnelle. Si vous n'avez pas accès à ces produits, consultez la Section 3 consacrée aux ETC européens (WisdomTree, Xtrackers, Invesco) qui offrent une exposition similaire à l'argent physique.

Krauth propose également une stratégie tactique intéressante : lorsque les primes sur l'argent physique (pièces, lingots) sont anormalement élevées, investir temporairement dans un ETF comme PSLV (ou un ETC européen pour les résidents de l'UE). Puis, quand les primes reviennent à des niveaux normaux, revendre l'ETF et utiliser les fonds pour acquérir du véritable métal physique.

Cette approche hybride permet de rester exposé à l'argent sans payer des primes excessives, tout en gardant l'objectif final : la détention de métal réel.

Synthèse et Conclusion : Choisir son véhicule pour 2026

Le marché de l'argent physique "papier" est arrivé à maturité. Il offre aujourd'hui aux investisseurs des outils robustes, transparents et liquides pour s'exposer aux fluctuations du métal gris sans les tracas de la détention physique.

Le choix du bon véhicule dépend essentiellement de votre profil géographique et de votre philosophie d'investissement :

Pour l'investisseur particulier résident dans l'Union Européenne : Le choix se portera quasi exclusivement sur les ETC UCITS (WisdomTree, Xtrackers, Invesco). Ils offrent la sécurité réglementaire, la facilité d'accès via les courtiers locaux, et la possibilité de traiter directement en Euros. Ils sont adossés à du physique alloué, ce qui est l'essentiel. Le choix entre les trois se fera souvent sur des critères mineurs de frais de courtage chez votre broker spécifique ou de préférence pour un émetteur.
Pour l'investisseur international ou le "puriste" (accès aux marchés US) : Si votre courtier vous le permet, les produits américains offrent une profondeur de marché inégalée.
- Choisissez SLV si votre priorité absolue est la liquidité maximale pour du trading actif.
- Choisissez SIVR si vous cherchez un ETF standard à moindres frais.
- Choisissez Sprott (PSLV) si vous êtes un investisseur de long terme méfiant envers le système bancaire classique, qui valorise le stockage hors banques (Monnaie Canadienne) et la possibilité théorique de livraison physique.

Rappel sur les risques : Quel que soit le véhicule choisi, il est crucial de se rappeler que l'investissement porte sur l'argent métal lui-même. L'argent est historiquement beaucoup plus volatil que l'or. Ses doubles casquettes industrielle et monétaire peuvent entraîner des mouvements de prix violents, à la hausse comme à la baisse. Ces ETF/ETC ne garantissent pas le capital ; ils garantissent seulement que votre capital suivra fidèlement le cours de l'argent physique (moins les frais de gestion).

En cette fin d'année 2025, avec des cours de l'argent ayant montré une dynamique intéressante, ces outils restent des composants pertinents pour la diversification d'un portefeuille équilibré, à condition d'en maîtriser les risques et les mécanismes.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement financier. Les valeurs indiquées pour le 31 décembre 2025 sont des approximations basées sur les données de marché disponibles à cette période et peuvent varier légèrement selon les sources et les places boursières. Investir dans les matières premières comporte des risques de perte en capital.