Quand vous analysez une société minière argent, vous tombez sur des termes comme "ressources inférées", "réserves prouvées" ou "indicated resources". Ces classifications semblent techniques. Elles sont pourtant essentielles pour évaluer le potentiel réel d'une junior.

Pensez à ce système comme une échelle de confiance — de "nous pensons qu'il y a peut-être des minéraux de valeur ici" à "nous sommes absolument certains de pouvoir extraire ce gisement de manière rentable".

Ce guide vous explique chaque niveau de classification et ce qu'il signifie concrètement pour vos investissements.

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La distinction fondamentale : Ressources vs Réserves

Avant d'entrer dans les détails, comprenez cette distinction cruciale :

Ressources Minérales = "Nous avons trouvé quelque chose de valeur, mais nous ne savons pas encore si nous pouvons l'extraire de manière rentable."

Réserves Minérales = "Nous sommes confiants que ce gisement peut être exploité de manière rentable avec la technologie et les prix actuels."

Cette différence est capitale pour l'investisseur. Une société avec uniquement des ressources reste spéculative. Une société avec des réserves prouvées a franchi un cap décisif.

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Les Ressources Minérales (par niveau de confiance)

Les ressources se divisent en trois catégories, de la moins fiable à la plus fiable.

1. Ressources Inférées (confiance la plus basse)

Ce que cela signifie : "Nous avons des indices qu'il y a des minéraux de valeur ici, mais très peu de données."

Analogie concrète : C'est comme voir des paillettes d'or dans un ruisseau et supposer qu'il existe un gisement en amont.

Perspective investissement : Hautement spéculatif — de nombreuses ressources inférées ne deviennent jamais rentables.

Qualité des données : Forages limités, échantillons de surface, estimations géologiques éduquées.

2. Ressources Indiquées (confiance moyenne)

Ce que cela signifie : "Nous avons effectué suffisamment d'échantillonnage pour faire des estimations raisonnables."

Analogie concrète : C'est comme avoir une carte détaillée d'un quartier après avoir visité plusieurs maisons.

Perspective investissement : Plus fiable, mais nécessite encore des capitaux significatifs pour être confirmé.

Qualité des données : Davantage de forages, meilleur échantillonnage, confiance statistique dans les estimations.

3. Ressources Mesurées (confiance élevée)

Ce que cela signifie : "Nous savons exactement ce qu'il y a — un géologue qualifié l'a certifié."

Analogie concrète : C'est comme avoir fait l'inventaire de chaque maison du quartier.

Perspective investissement : Confiance élevée dans la ressource, mais des études économiques restent nécessaires.

Qualité des données : Forages extensifs, analyses détaillées, validation professionnelle.

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Les Réserves Minérales (la partie rentable)

Les réserves représentent le Graal : ce sont les ressources qu'on peut extraire avec profit.

Réserves Probables

Ce que cela signifie : "Nous pouvons extraire ce gisement de manière rentable, mais il reste une certaine incertitude."

Source : Provient généralement des Ressources Indiquées (et parfois Mesurées).

Point clé : Inclut les coûts réalistes d'exploitation, les pertes et la dilution.

Réserves Prouvées (niveau de confiance maximal)

Ce que cela signifie : "Nous sommes absolument certains que ce gisement peut être exploité de manière rentable."

Source : Provient uniquement des Ressources Mesurées.

Point clé : Les banques accordent des financements sur cette base. C'est le niveau de confiance le plus élevé.

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Termes clés pour votre analyse

Terme	Définition
Teneur (Grade)	Richesse du minerai (ex : onces d'argent par tonne de roche)
Tonnage	Quantité totale de roche/minerai présente
Dilution	Roche stérile qui se mélange au minerai lors de l'extraction
Facteurs modificateurs	Considérations économiques (coûts d'extraction, de traitement, prix des métaux, etc.)

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Implications pour l'investissement

Quand vous évaluez une minière argent, recherchez ces signaux positifs :

1. Sociétés qui montent l'échelle : Inférées → Indiquées → Mesurées → Réserves

2. Durée de vie des réserves : Combien d'années de Réserves Prouvées + Probables possèdent-elles ?

3. Taux de conversion : Quel pourcentage de leurs ressources devient des réserves ?

4. Teneur et tonnage : Des teneurs élevées signifient généralement des coûts d'extraction plus bas.

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Les signaux d'alarme (Red Flags)

Certains indicateurs doivent vous alerter immédiatement :

• Uniquement des Ressources Inférées → Stade très précoce, risque élevé

• Ressources qui ne se convertissent jamais en Réserves → Problèmes économiques probables

• Durée de vie des réserves en diminution sans nouvelles découvertes → La société s'épuise

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Standards internationaux

Ce système de classification est standardisé mondialement (normes CRIRSCO). Vous retrouverez donc les mêmes termes, que vous analysiez des sociétés :

• Canadiennes → NI 43-101
• Australiennes → JORC
• Autres juridictions internationales → Standards équivalents

Cette harmonisation vous permet de comparer facilement des juniors de différents pays sur une base commune.

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Key Takeaways

• Ressources ≠ Réserves : les ressources sont ce qu'on a trouvé, les réserves ce qu'on peut extraire avec profit
• Inférées → Indiquées → Mesurées : échelle de confiance croissante pour les ressources
• Probables → Prouvées : échelle de confiance pour les réserves
• Privilégiez les sociétés qui convertissent leurs ressources en réserves
• Méfiez-vous des juniors avec uniquement des ressources inférées
• La durée de vie des réserves est un indicateur clé de pérennité
• Les standards NI 43-101 (Canada) et JORC (Australie) sont équivalents

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