Grille d'analyse ActionArgent - Skeena Gold & Silver (SKE.TO)

1. Ressources de la propriété - Projet phare

Critère : seuil minimum 40 millions d'onces argent équivalent pour qualifier

Projet Eskay Creek (Golden Triangle, Colombie-Britannique 🇨🇦) :

Historique de production (1994-2008) :

• 3.3 millions oz or produits
• 160 millions oz argent produits
• Anciennement la mine la plus riche au monde (grades exceptionnels)

Ressources actuelles (nouvelle configuration open-pit) :

• Réserves P&P : 4.0 Moz AuEq (~320 Moz AgEq)
• Ressources M&I : additionnelles
• Production ciblée : 450 000 oz AuEq/an (années 1-5)
• Production argent : ~9.5 millions oz/an

Notre seuil de 40 Moz AgEq est largement dépassé.

Note : ⭐⭐⭐⭐ - Mine légendaire avec historique de production exceptionnel.

2. Taille de la propriété

Critère : minimum 10 000 acres (~4 000 hectares)

Propriété Eskay Creek :

• Superficie : > 20 000 hectares dans le Golden Triangle 🇨🇦
• Position stratégique entre Brucejack (Newmont) et KSM (Seabridge)
• Infrastructure existante de l'ancienne mine

✅ Notre seuil de 10 000 acres est largement dépassé.

Note : ⭐⭐⭐⭐

3. Extension des veines

Critère : minimum 2 km (idéalement > 5 km)

Eskay Creek est un gisement VMS (Volcanogenic Massive Sulphide) avec :

• Zone minéralisée principale : ~2 km de strike
• Profondeur : exploitable en open-pit (nouvelle approche vs souterrain historique)
• Multiples zones satellites identifiées

La géométrie supporte l'exploitation à ciel ouvert avec strip ratio favorable.

Note : ⭐⭐⭐

4. Degré d'exploration (forage et développement)

Critère : forage annuel 10 000 - 100 000 m/an, progression vers production

Statut avancé - Construction en cours :

• ✅ Étude de faisabilité : complétée
• ✅ Permis environnemental : obtenu
• ✅ IBA (Impact Benefit Agreement) avec Tahltan Nation : signé décembre 2025
• ✅ Financement : US$750M sécurisé (Orion Resource Partners)
• ✅ Construction : démarrée 2025

Calendrier vers production :

2025
├─ Construction site minier démarrée
├─ Terrassement et infrastructure
└─ IBA finalisé avec Tahltan Nation
 
2026
├─ Construction avancée
├─ Installation usine de traitement
└─ Recrutement et formation
 
2027 - PRODUCTION
├─ Q1-Q2 : Mise en service (commissioning)
├─ Q3-Q4 : PREMIÈRE PRODUCTION OR + ARGENT
└─ Montée en cadence vers 450K AuEq/an

✅ Stade le plus avancé possible avant production. Financement sécurisé, construction en cours.

Note : ⭐⭐⭐⭐ - Dé-risqué significativement, production 2027.

5. Durée de vie de la mine

Critère : minimum 15 ans de vie de mine

Selon l'étude de faisabilité :

• Durée de vie initiale : 9-10 ans (réserves P&P)
• Potentiel d'extension : exploration continue sur propriété
• Historique : l'ancienne mine a produit 14 ans (1994-2008)

⚠️ Durée de vie < 15 ans selon étude, mais potentiel d'extension via conversion ressources.

Note : ⭐⭐⭐ - Pénalité pour LOM < 15 ans, mais potentiel extension.

6. Propriété des actifs

Critère : minimum 80% de propriété, idéalement 100%

Skeena Resources :

• 100% propriétaire d'Eskay Creek ✅
• Aucune coentreprise
• Accord avec Tahltan Nation (IBA) - pas de dilution de propriété

Note : ⭐⭐⭐⭐

7. Nombre de projets en portefeuille

Critère : préférence pour 1 projet phare vs multiples projets dilutifs

Portefeuille Skeena :

Projet phare :

• ✅ Eskay Creek (100% focus, construction en cours)

Projets satellites (même district) :

• Snip Mine (ancien producteur, exploration)
• Autres cibles Golden Triangle

La société est focalisée sur Eskay Creek pour la mise en production. Les satellites représentent un upside futur sans distraction actuelle.

Note : ⭐⭐⭐⭐

8. Programme actif d'exploration

Critère : programme annuel actif démontrant un momentum

Activités 2024-2025 :

• ✅ Construction site minier (principal focus)
• ✅ Forage d'exploration continue (cibles satellites)
• ✅ Conversion ressources vers réserves
• ✅ Études d'extension potentielle

Le focus actuel est la construction, mais l'exploration continue pour extension future.

Note : ⭐⭐⭐⭐

9. Structure du capital et actionnariat

Capitalisation (2025) :

• Capitalisation boursière : ~4.5 milliards $ CAD
• Catégorie : Large cap producteur en devenir

Financement sécurisé :

• Orion Resource Partners : US$750M (financement streaming/royalty + dette)
• Pas de dilution equity massive requise

Actionnariat institutionnel :

• Fonds miniers majeurs présents
• Franco-Nevada a une participation via financement
• Management expérimenté (équipe ex-Barrick, ex-Newmont)

Partenariat Tahltan Nation :

• IBA signé décembre 2025
• Emplois locaux et retombées communautaires
• Licence sociale solide (critique au Canada)

Note : ⭐⭐⭐⭐ - Financement sécurisé, structure professionnelle large cap.

Notation globale ActionArgent

Commentaire ActionArgent

Skeena représente une opportunité rare : la revitalisation d'une mine légendaire (Eskay Creek fut la mine la plus riche au monde) avec une approche moderne open-pit. La production 2027 est crédible avec financement sécurisé (US$750M) et construction démarrée.

Forces :

• Mine légendaire avec historique de production prouvé
• Construction en cours, production 2027
• Financement US$750M sécurisé (pas de dilution)
• Partenariat solide avec Tahltan Nation (licence sociale)
• Juridiction Tier-1 (Colombie-Britannique 🇨🇦)
• Large cap = liquidité et stabilité

Faiblesses :

• Capitalisation élevée (~$4.5B CAD) = upside plus limité
• Durée de vie < 15 ans (extension nécessaire)
• Exécution construction reste à démontrer
• Exposition or > argent (pas un pure-play argent)

⭐⭐⭐⭐ = Achat producteur en devenir pour investisseurs cherchant une exposition or-argent de qualité avec risque développement limité. Le profil est moins spéculatif que les juniors (large cap, financement sécurisé) mais l'upside est également plus modéré.

Production 9.5 Moz argent/an = exposition significative à l'argent malgré classification "gold primary".

Conviction forte pour profil conservateur voulant une minière avancée dans juridiction sûre.