Avino Silver & Gold Mines
Analyse détaillée d'Avino Silver & Gold Mines (TSX: ASM), producteur argent-or-cuivre au Mexique. Résultats records 2025, plan de croissance vers 8-10 Moz AgEq, bilan forteresse avec $102M cash et zéro dette.
Prix
$9.57 CAD
Market Cap*
$1.6B CAD
YTD
+45.55%
Perf 2025
+514.4%
Mis à jour
13 avr. 2026
*Market Cap : donnée Yahoo Finance, peut différer légèrement de TradingView (méthodologies de calcul différentes).
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Analyse detaillee
Grille d'analyse ActionArgent - Avino Silver & Gold Mines (ASM)
Avino Silver & Gold Mines Ltd. (TSX: ASM | NYSE American: ASM) est un producteur canadien d'argent, d'or et de cuivre basé à Vancouver, avec toutes ses opérations au Mexique dans l'état de Durango. Classée #5 au TSX30 2025 avec une performance boursière de +610% sur 3 ans, Avino incarne la transition réussie d'un petit producteur vers un producteur intermédiaire.
1. Ressources de la propriété - Projet phare
Critère : seuil minimum 40 millions d'onces AgEq pour qualifier
Avino possède deux projets majeurs totalisant des ressources consolidées considérables (NI 43-101, 16 oct. 2023) :
| Catégorie | Tonnage | Grade AgEq | Contenu AgEq | Contenu Ag | Contenu Au | Contenu Cu |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Measured | 8.5 Mt | 142 g/t | 39 Moz | 20 Moz | 144 Koz | 60 Mlb |
| Indicated | 44.6 Mt | 166 g/t | 238 Moz | 151 Moz | 655 Koz | 244 Mlb |
| Total M&I | 53.1 Mt | 162 g/t | 277 Moz | 171 Moz | 799 Koz | 304 Mlb |
| Inferred | 23.8 Mt | 123 g/t | 94 Moz | 50 Moz | 248 Koz | 158 Mlb |
Le seuil de 40 millions d'onces AgEq est dépassé de 7x (277 Moz M&I).
Avino utilise l'équivalent argent (AgEq) car ses gisements contiennent de l'argent, de l'or et du cuivre. Les 277 Moz AgEq ne sont pas 277 Moz d'argent pur. Le contenu argent réel est de 171 Moz M&I. L'or (799 Koz) et le cuivre (304 Mlb) sont convertis en équivalent argent selon les prix métaux en vigueur.
Détail par projet :
| Projet | Catégorie | Tonnage | Grade AgEq | Contenu AgEq |
|---|---|---|---|---|
| Mine Avino | M&I | 35.7 Mt | 143 g/t | 164 Moz |
| Mine Avino | Inferred | 19.4 Mt | 112 g/t | 70 Moz |
| La Preciosa | M&I | 17.4 Mt | 202 g/t | 113 Moz |
| La Preciosa | Inferred | 4.4 Mt | 170 g/t | 24 Moz |
Note : ⭐⭐⭐⭐ — Ressources massives pour un producteur de cette taille.
2. Taille de la propriété
Critère : minimum 10 000 acres (~4 000 hectares)
Avino détient deux propriétés principales dans l'état de Durango :
- Mine Avino : propriété historique en production active, usine de traitement de 2,500 tonnes par jour
- La Preciosa : située à seulement 19 km de la mine Avino, acquise via First Majestic Silver
Les deux propriétés bénéficient d'une infrastructure partagée remarquable : routes pavées, ligne électrique dédiée de 7.3 MW (avec 2 MW de capacité excédentaire), main-d'oeuvre locale 100% mexicaine, approvisionnement en eau abondant, et proximité d'une voie ferrée.
La juridiction est favorable : terres agricoles, communautés locales accueillantes, et main-d'oeuvre qualifiée disponible.
Note : ⭐⭐⭐ — Deux propriétés bien situées avec infrastructure existante.
3. Extension des veines
Critère : minimum 2 km (idéalement > 5 km)
La Preciosa comprend 4 systèmes de veines principales identifiés par plus de 1,500 forages historiques :
- Gloria : veine haute teneur, les forages récents montrent des structures plus larges que prévu
- Abundancia : veine principale, extension sur environ 1,450 m documentée
- Martha : veine secondaire au-delà de la rampe
- Martha 2 : veine parallèle à Martha
La longueur totale des systèmes de veines à La Preciosa s'étend sur environ 1,450 m en section, avec une profondeur de 452 m. Les forages récents suggèrent que le gisement reste ouvert en extension.
Mine Avino : systèmes de veines bien établis, exploités depuis des décennies.
Note : ⭐⭐⭐ — Extension correcte, gisement bien défini par 1,500+ forages, ouvert en extension.
4. Degré d'exploration (forage et développement)
Critère : forage annuel 10 000 - 100 000 m/an, progression vers production
Avino est un producteur actif avec un programme de forage agressif :
- La Preciosa : 15,000 m de forage budgétisés pour 2026
- Mine Avino : 15,000 m de forage budgétisés pour 2026
- Total 2026 : 30,000 m de forage → dans la fourchette cible
Résultats de forage récents à La Preciosa (intercepts sélectionnés) :
| Trou | Épaisseur réelle | Ag (g/t) | Au (g/t) | AgEq (g/t) |
|---|---|---|---|---|
| PLMP 25-03 | 7.90 m | 1,638 | 1.92 | 1,812 |
| incl. | 0.37 m | 15,352 | 1.55 | 15,493 |
| PLMP 25-04 | 6.42 m | 544 | 0.46 | 585 |
| incl. | 0.66 m | 1,739 | 0.74 | 1,807 |
| PLMP 25-06 | 5.22 m | 787 | 0.51 | 832 |
| incl. | 0.77 m | 3,206 | 1.02 | 3,297 |
| PLMP 25-12 | 4.90 m | 585 | 0.65 | 637 |
| incl. | 0.51 m | 2,218 | 1.92 | 2,372 |
| PLMP 25-14 | 4.52 m | 694 | 0.63 | 745 |
| incl. | 0.61 m | 2,275 | 1.28 | 2,377 |
Les grades des forages récents sont nettement supérieurs à la moyenne des ressources actuelles (202 AgEq g/t pour La Preciosa M&I). Le trou PLMP 25-03 avec 7.90m @ 1,812 AgEq g/t est particulièrement impressionnant, incluant un intercept bonanza de 15,352 g/t Ag sur 0.37m.
La société a intégré l'intelligence artificielle pour l'expansion des ressources et les nouvelles découvertes d'exploration — une approche innovante dans le secteur.
Note : ⭐⭐⭐⭐ — Producteur actif, forage agressif sur deux fronts, résultats de forage spectaculaires.
5. Durée de vie de la mine
Critère : minimum 10 ans (idéalement > 15 ans)
Avino indique une durée de vie de plusieurs décennies basée sur :
- 277 Moz AgEq M&I + 94 Moz AgEq Inferred
- Production actuelle : 2.4-2.7 Moz AgEq/an
- Même avec le plan de croissance vers 8-10 Moz AgEq/an d'ici 2029, les seules ressources M&I assurent environ 30 ans de production
Les mises à jour MRE prévues au H1 2026 pour les deux projets pourraient encore allonger cette durée de vie.
Note : ⭐⭐⭐⭐ — Durée de vie exceptionnelle, largement au-delà du seuil.
6. Propriété des actifs
Critère : propriété à 100%, pas de royalties significatives
- Mine Avino : 100% propriété
- La Preciosa : 100% propriété — Avino a récemment acquis les royalties restantes, éliminant toute redevance résiduelle
L'acquisition des royalties de La Preciosa est un catalyseur majeur. Avino détient désormais l'intégralité des droits sur ses deux actifs sans aucune redevance à verser à des tiers.
Note : ⭐⭐⭐⭐ — Propriété totale, aucune royalty. Situation idéale.
7. Nombre de projets en portefeuille
Critère : diversification des actifs
Avino possède 3 projets à différents stades de développement :
| Projet | Stade | Capacité | Statut |
|---|---|---|---|
| Mine Avino | Production | 2,500 tpd | En opération active |
| La Preciosa | Développement | 500 tpd (objectif) | Forage actif, montée en puissance |
| Oxide Tailings | Étude de faisabilité | — | PFS complétée 2024 |
Un actif en production qui génère du cash flow, un projet de développement à fort potentiel de croissance, et un troisième projet au stade d'étude. Ce pipeline assure une visibilité sur la croissance future.
Note : ⭐⭐⭐ — 3 projets à des stades complémentaires, bon pipeline.
8. Programme actif d'exploration
Critère : budget d'exploration significatif, programme en cours
Budget forage 2026 : 30,000 m au total (15,000 m par projet).
Éléments notables :
- Intégration de l'intelligence artificielle pour l'expansion des ressources et les nouvelles découvertes
- Les forages récents à La Preciosa montrent des structures de veines plus larges que prévu (veine Gloria)
- Ingénieurs indépendants engagés pour un plan stratégique au-delà de la portée originale du projet
- Mise à jour MRE prévue H1 2026 pour les deux projets
- Possibilités d'optimisation identifiées pouvant réduire les coûts miniers
Note : ⭐⭐⭐⭐ — Programme robuste avec budget généreux et innovation IA.
9. Structure du capital et actionnariat
Structure du capital (au 31 janvier 2026) :
| Élément | Valeur |
|---|---|
| Prix action | CAD $11.14 / USD $8.26 (10 mars 2026) |
| Actions en circulation | 168 M |
| Market Cap | CAD $1.8B / USD $1.3B |
| Options & RSUs | 7 M |
| Fully diluted | 175 M |
| 52 semaines (CAD) | $1.84 - $16.11 |
| Cash | US$102M (31 déc. 2025) |
| Dette | Zéro (hors leases opérationnels) |
| Volume quotidien | TSX: 600-700K / NYSE: 5M-6M |
Répartition de l'actionnariat :
- Insiders : 6%
- Institutionnel / ETF : 32% (101 détenteurs institutionnels, majoritairement "long only")
- Retail / Autre : 62%
Top 5 actionnaires :
- Avino Management
- Tidal Investments LLC
- BlackRock Fund Advisors
- 1832 Asset Management (Bank of Nova Scotia Group)
- AIFM Capital AB
Top 5 ETFs détenant ASM :
- Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ)
- Global X Silver Miners ETF (SIL)
- Van Eck Junior Gold Miners ETD (GDXJ)
- iShares MSCI Global Silver Miners (SLVP)
- Sprott Critical Materials ETF (SETM)
Inclusions dans les indices : S&P/TSX Global Gold Mining Index, Solactive Global Silver Miners Index, Market Vectors Junior Gold Miners.
Couverture analystes : H.C. Wainwright & Co. (Heiko Ihle), Alliance Global Partners (Jake Sekelsky), Roth Capital Partners (Joe Reagor), Cantor Fitzgerald Canada (Matthew O'Keefe).
Couverture newsletters : Peter Krauth (Silver Advisor), Chen Lin, Brien Lundin, Byron King, Chris Temple, Don Durrett, Jay Taylor.
Note : ⭐⭐⭐⭐ — Bilan forteresse (zéro dette, $102M cash), excellente liquidité (double listing TSX + NYSE), présence BlackRock et Sprott, large couverture analystes.
Résultats financiers records (FY 2025)
Avino a livré des résultats historiques en 2025 avec une croissance spectaculaire sur tous les indicateurs :
| Métrique | FY 2025 | FY 2024 | Variation |
|---|---|---|---|
| Revenus | $92.2M | $66.2M | +39% |
| Profit brut (mine operating income) | $48.5M | $23.2M | +109% |
| Résultat net | $26.6M ($0.17/action) | $8.1M | +229% |
| Adjusted earnings | $46.5M ($0.29/action) | $21.3M | +118% |
| EBITDA | $43.0M | $18.0M | +138% |
| Operating cash flow | $35.3M ($0.22/action) | $23.1M | +19% |
| Free cash flow | $21.7M | $8.5M | +155% |
Points clés :
- 54% des revenus proviennent de l'argent en Q4 2025
- 58% de marge brute, 62% sur base cash
- Marge opérationnelle minière : 53% sur l'année, 58% au Q4
Métriques AISC
| Métrique | FY 2025 | Mine Avino | La Preciosa |
|---|---|---|---|
| Cash cost / AgEq oz | $16.13 | $15.91 | $36.27 |
| AISC / AgEq oz | $23.75 | $23.52 | $45.20 |
| Marge opérationnelle | 53% | 53% | 46% |
L'AISC consolidé de $23.75/oz AgEq est compétitif dans le secteur. La mine Avino affiche un AISC particulièrement bas de $23.52, tandis que La Preciosa (en phase de montée en puissance) a un AISC plus élevé de $45.20 qui devrait baisser avec l'augmentation des volumes vers 500 tpd.
Profil de croissance : de petit producteur à intermédiaire
La stratégie d'Avino est claire : passer d'un petit producteur de 2.4-2.7 Moz AgEq/an à un producteur intermédiaire de 8-10 Moz AgEq/an d'ici 2029.
Le mix de production évolue en faveur de l'argent :
- 2024 : 49% argent / 51% or + cuivre
- 2029 (cible) : 67% argent / 33% or + cuivre
Cette augmentation de l'exposition argent est un atout majeur pour les investisseurs cherchant un levier sur le prix de l'argent.
Catalyseurs 2026
- La Preciosa : augmentation vers 500 tpd + mise à jour MRE H1 2026
- Mine Avino : mise à jour MRE H1 2026
- 30,000 m de forage budgétisés (deux projets combinés)
- Intégration IA pour expansion des ressources et nouvelles découvertes
- 100% propriété La Preciosa confirmée : royalties acquises, marge améliorée
Performance boursière
- 1 an (mars 2025 → mars 2026) : CAD $1.88 → CAD $10.57 = +437%
- TSX30 2025 : classée #5 sur 3 ans (terminés juin 2025) — performance du titre +610%, market cap +778%
Notation globale ActionArgent
| Critère | Note | Commentaire |
|---|---|---|
| 1. Ressources du projet phare | ⭐⭐⭐⭐ | 277 Moz AgEq M&I = 7x notre seuil |
| 2. Taille de la propriété | ⭐⭐⭐ | Deux propriétés bien situées, infra existante |
| 3. Extension des veines | ⭐⭐⭐ | 1,500+ forages, ouvert en extension |
| 4. Degré d'exploration | ⭐⭐⭐⭐ | Producteur actif + 30,000m forage 2026 |
| 5. Durée de vie | ⭐⭐⭐⭐ | ~30 ans même au rythme de croissance |
| 6. Propriété des actifs | ⭐⭐⭐⭐ | 100% sur tout, aucune royalty |
| 7. Nombre de projets | ⭐⭐⭐ | 3 projets à stades complémentaires |
| 8. Programme d'exploration | ⭐⭐⭐⭐ | Budget robuste + innovation IA |
| 9. Structure du capital | ⭐⭐⭐⭐ | Zéro dette, $102M cash, BlackRock + Sprott |
Note globale : ⭐⭐⭐⭐ (3.7/4)
Commentaire ActionArgent
Forces
Avino Silver & Gold Mines se distingue comme l'un des producteurs d'argent les plus dynamiques du marché canadien. Plusieurs éléments plaident en faveur de cette société.
Un bilan en béton armé : $102M de cash, zéro dette, et $21.7M de free cash flow en 2025. Avino a les moyens de financer sa croissance sans dilution — un luxe rare dans le secteur des minières junior.
La croissance organique : le plan pour tripler la production (de ~2.5 à 8-10 Moz AgEq/an) d'ici 2029 est ambitieux mais crédible. Le moteur principal est La Preciosa, qui bénéficie de la proximité avec l'infrastructure existante à seulement 19 km de l'usine de traitement.
L'exposition argent croissante : le mix de production passant de 49% à 67% argent d'ici 2029 augmente le levier sur le prix de l'argent — exactement ce que recherchent les investisseurs dans ce secteur.
Les résultats de forage exceptionnels : les intercepts récents à La Preciosa (PLMP 25-03 : 7.90m @ 1,812 AgEq g/t incluant 15,352 g/t Ag sur 0.37m) sont nettement supérieurs à la moyenne des ressources actuelles, suggérant un potentiel d'amélioration du grade exploité.
Validation institutionnelle : double listing TSX + NYSE, présence de BlackRock, inclusion dans 15+ ETFs (dont SILJ, SIL, GDXJ, Sprott), 4 analystes et 7 newsletters — un niveau de couverture rare pour une société de cette taille.
Faiblesses et risques
Risque juridictionnel (Mexique) : les opérations sont entièrement au Mexique. Les réformes minières, les augmentations de redevances gouvernementales et les tensions sociales restent des risques à surveiller.
AISC de La Preciosa : l'AISC de $45.20/oz AgEq à La Preciosa est élevé et doit baisser significativement avec la montée en puissance. Si les coûts ne se normalisent pas, la rentabilité de ce projet sera compromise.
Valorisation tendue : avec une market cap de CAD $1.8B après une hausse de +437% en un an, une partie de la croissance future est déjà intégrée dans le cours.
AgEq vs Ag pur : 277 Moz AgEq semble impressionnant, mais le contenu argent réel est de 171 Moz (62%). Les investisseurs cherchant une exposition "pure play" argent trouveront un profil plus ciblé chez d'autres sociétés comme Vizsla Silver ou Argenta Silver.
Recommandation
Achat long terme / Stratégie DCA — Avino offre un profil rare de producteur en croissance avec un bilan solide et un plan de croissance crédible. La clé du succès sera l'exécution de la montée en puissance de La Preciosa. Pour les investisseurs prêts à payer une prime pour la qualité et la croissance, Avino mérite une place en portefeuille. Nous recommandons une approche DCA (Dollar Cost Averaging) pour lisser le risque d'entrée après la forte hausse récente.
Résumé
- Producteur en croissance : de 2.5 à 8-10 Moz AgEq/an d'ici 2029, exposition argent passant de 49% à 67%
- Bilan forteresse : $102M cash, zéro dette, $21.7M FCF — croissance autofinancée
- Résultats records : revenus $92.2M (+39%), net income $26.6M (+229%), AISC $23.75/oz AgEq
- La Preciosa = game changer : 113 Moz AgEq M&I à 19 km de l'usine, forages spectaculaires
- Validation marché : TSX30 #5, BlackRock, Sprott, 4 analystes, double listing TSX + NYSE
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Cet article présente une analyse informative à des fins éducatives. Il ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé — faites toujours vos propres recherches.