1911 Gold Corporation
Analyse détaillée de 1911 Gold Corporation (AUMB) - mine True North au Manitoba, infrastructure existante ($400M+), PEA février 2026, Sprott à 14%, potentiel et risques.
Grille d'analyse ActionArgent - 1911 Gold Corporation (AUMB)
1. Ce qui rend 1911 Gold unique
C'est une mine déjà construite. Contrairement à la majorité des juniors qui doivent tout construire from scratch, 1911 Gold possède déjà :
- Un mill de 1,350 tonnes/jour (opéré jusqu'en décembre 2022, bien entretenu)
- Un camp de 150 personnes opérationnel
- Des routes et un accès direct par route provinciale (3h d'un aéroport international)
- De l'électricité hydroélectrique à $0.05/kWh (la moins chère au Canada)
- Un bassin de résidus (TMF) permis et construit depuis 2013
Valeur de remplacement de toute cette infrastructure : +$400M.
Le site affiche un historique de production prouvé : plus de 2 millions d'onces d'or déjà extraites historiquement à True North.
2. Juridiction : Manitoba, Canada
Critère : juridiction sûre (Canada, Australie, USA)
Le Manitoba est une province canadienne résolument pro-mines, avec un soutien provincial actif et un financement via le Manitoba Mineral Development Fund (MMDF).
| Juridiction | Risque politique | Électricité | Main-d'œuvre | Verdict |
|---|---|---|---|---|
| Manitoba, Canada | MINIMAL | $0.05/kWh (hydro) | Qualifiée | OPTIMAL |
Note : ⭐⭐⭐⭐ - Juridiction Tier 1 canadienne.
3. Ressources de la propriété
Critère : seuil minimum 2 Moz Au pour qualifier
True North (MRE août 2024, NI 43-101)
| Catégorie | Tonnage | Grade Au | Contenu or |
|---|---|---|---|
| Indicated | 3.52 Mt | 4.41 g/t | 499,000 oz |
| Inferred | 5.49 Mt | 3.65 g/t | 644,000 oz |
| Total | 9.01 Mt | 3.94 g/t | 1,143,000 oz |
Cut-off grade : 2.25 g/t Au. 66 veines modélisées, basées sur 7,960 trous de forage et 371,325 analyses.
Ogama-Rockland (27 km de True North)
| Catégorie | Contenu or | Grade Au |
|---|---|---|
| Ressource NI 43-101 | 337,000 oz | 8.17 g/t |
Ressources consolidées : ~1.48 Moz Au
Point d'attention : seulement 44% des ressources True North sont en Indicated. Plus de la moitié (56%) restent en Inferred — le niveau de confiance le plus bas. Le forage de définition prévu dans les premières années de production vise à upgrader ces Inferred en Indicated.
Note : ⭐⭐⭐ - Sous le seuil de 2 Moz, mais potentiel d'expansion via Hub & Spoke.
4. Profil du gisement
Le gisement True North est de type faible tonnage / haute teneur : 9 Mt @ 3.94 g/t Au, clairement dans la catégorie haute teneur souterraine (seuil > 3 g/t Au).
Le gisement est composé de multiples veines de quartz dans des zones de cisaillement — typique des grands districts aurifères canadiens. Les zones sont accessibles par puits (A Shaft) et rampes (Hinge Decline, SG-1).
Zones les plus riches du mine plan :
| Zone d'accès | Tonnage | Grade | Onces |
|---|---|---|---|
| A Shaft (710 Complex, Deep East, L24, Cartwright) | 1,834,128 t | 4.53 g/t | 267,363 oz |
| Hinge Decline (Hinge, L13, 007, L10) | 960,475 t | 4.22 g/t | 130,201 oz |
| SG-1 / Normandy | 1,199,399 t | 4.03 g/t | 155,557 oz |
| Cohiba | 71,902 t | 4.73 g/t | 10,944 oz |
| Total mine plan | 4,065,904 t | 4.32 g/t | 564,065 oz |
5. Résultats de forage récents (2025)
Des nouvelles découvertes en surface non encore incluses dans la PEA :
| Trou | Intercept | Grade Au | Remarque |
|---|---|---|---|
| TN-25-057 | 1.40m | 58.66 g/t | Bonanza |
| TN-25-033 | 0.50m | 54.00 g/t | Bonanza |
| TN-25-037 | 1.00m | 62.40 g/t | Bonanza |
| TN-25-070 | 0.80m | 33.80 g/t | Très haute teneur |
| TN-25-064 | 2.60m | 24.83 g/t | Bonne largeur + haute teneur |
| TN-25-034 | 3.80m | 7.97 g/t | Bonne largeur |
| TN-25-045 | 3.70m | 6.84 g/t | Bonne largeur |
Les intercepts sont étroits (0.5m à 4m) mais les grades sont très élevés. Plusieurs résultats bonanza (>50 g/t) montrent un potentiel d'expansion important.
Trois nouvelles cibles identifiées (pas dans la PEA) :
- SAM West : en dehors de la ressource actuelle, ouvert en profondeur
- SAM Southeast : ouvert sur +800 mètres
- Shore Target : nouveau, ouvert sur +1,400 mètres
Note : ⭐⭐⭐⭐ - Programme actif avec découvertes bonanza et nouvelles cibles.
6. Économie du projet (PEA, février 2026)
Paramètres clés
| Paramètre | Valeur |
|---|---|
| Capex initial | US$59M (très faible grâce à l'infrastructure existante) |
| Capex total LOM | US$478M |
| Capacité mill | 1,215 tpd (capacité installée 1,350 tpd) |
| Récupération Au | 93.5% |
| Cash costs | US$1,390/oz |
| AISC | US$1,897/oz |
| Mine life | 11 ans |
| Production moyenne | ~48,000 oz/an |
| Production totale LOM | 527,100 oz |
Sensibilité au prix de l'or
| Prix or (US$/oz) | NPV 5% après impôts | IRR | Payback |
|---|---|---|---|
| $2,000 | ($41M) | -1.3% | 17 ans |
| $2,600 | $247M | 50% | 4.4 ans |
| $3,000 (base PEA) | $391M | 105% | 2.2 ans |
| $3,800 | $665M | 611% | 1.2 ans |
| $4,800 | $998M | NA* | 0.9 ans |
NA = pas d'années à cash flow négatif, l'IRR ne se calcule plus.
Au prix spot actuel (~US$2,900/oz), le projet génère un IRR de ~105% et un payback de 2.2 ans. L'avantage majeur est le capex initial de seulement $59M — rendu possible par l'infrastructure existante.
Profil de production
| Année | Production |
|---|---|
| 2027 | ~25,000 oz (ramp-up) |
| 2028 | ~46,000 oz |
| 2029-2034 | ~58,000 oz/an (steady state) |
| 2031 (pic) | 61,327 oz @ 4.70 g/t |
| Total LOM | 527,100 oz sur 11 ans |
Note : ⭐⭐⭐⭐ - Economics exceptionnelles grâce au faible capex initial.
7. Durée de vie de la mine
Critère : minimum 15 ans
- LOM PEA : 11 ans — sous le seuil idéal
- Potentiel d'extension via la stratégie Hub & Spoke (voir ci-dessous)
Note : ⭐⭐ - Sous le seuil, mais extensible via les satellites.
8. Propriété des actifs
Critère : minimum 80% de propriété
- 100% détenu ✅
- Zéro dette
- Aucune royalty
- Tax pools de +$310M et assessment credits de $93M
Note : ⭐⭐⭐⭐ - Propriété parfaite, structure capitalistique propre.
9. Structure du capital et actionnariat
| Métrique | Valeur |
|---|---|
| Actions en circulation | 306.86M |
| Actions Fully Diluted | 334.88M |
| Market Cap | C$307M (20-d VWAP) |
| Cash | ~C$26M (déc. 2025) |
| Dette | Zéro |
| Royalties | Aucune |
| 52 semaines | High $1.54 / Low $0.15 |
| Volume quotidien moyen | 1.99M actions |
Actionnariat
| Actionnaire | % |
|---|---|
| Eric Sprott | 14% |
| HNW (High Net Worth) | 16% |
| Institutionnel | 13% |
| Stratégique | 7% |
| Insiders | 5% |
| Retail | 45% |
Eric Sprott détient 14% du capital — le signal le plus fort du secteur minier canadien. Sa présence au capital est un gage de crédibilité reconnu par tout le marché.
Les warrants (15.03M dont 12.9M à $0.10) sont très in-the-money au cours actuel — dilution potentielle limitée.
Couverture analystes
| Firme | Analyste | Rating |
|---|---|---|
| Roth Capital Partners | Mike Niehuser | Buy |
| Haywood Securities | Jamie Spratt | Buy |
| Velocity Trade Partners | Paul O'Brien | Outperform |
Trois analystes, tous positifs.
Note : ⭐⭐⭐ - Structure correcte (~335M FD), Sprott à 14%, mais insiders à seulement 5%.
10. Stratégie Hub & Spoke — le vrai potentiel
1911 Gold contrôle l'intégralité du Rice Lake Greenstone Belt (62,000 hectares) qui contient plusieurs anciennes mines productrices à distance de camionnage du mill :
| Mine historique | Production historique | Grade historique |
|---|---|---|
| True North | 2,000,000 oz | — |
| Central Manitoba | 160,000 oz | 12.60 g/t |
| Gunnar | 100,000 oz | 11.90 g/t |
| Ogama-Rockland | 45,000 oz | 11.20 g/t |
| Jeep | 14,000 oz | 26.40 g/t |
| Oro-Grande | 5,000 oz | 11.30 g/t |
La stratégie : utiliser le mill de True North comme usine centrale et y acheminer le minerai de toutes ces cibles régionales. Cela permet de :
- Amortir l'infrastructure existante sur un plus gros volume
- Viser à terme +100,000 oz/an (vs 48,000 oz dans la PEA actuelle)
- Ajouter des onces à faible coût incrémentiel (pas besoin de construire un nouveau mill)
Le forage a déjà commencé à Ogama-Rockland (décembre 2025) — 2,200m prévus en 8 trous.
Notation globale ActionArgent
| Critère | Score | Commentaire |
|---|---|---|
| Juridiction | ⭐⭐⭐⭐ | Manitoba Tier 1, électricité la moins chère du Canada |
| Ressources | ⭐⭐⭐ | 1.48 Moz Au, sous le seuil mais extensible |
| Profil gisement | ⭐⭐⭐⭐ | Haute teneur 3.94 g/t, résultats bonanza récents |
| Propriété | ⭐⭐⭐⭐ | 100% owned, zéro dette, zéro royalty |
| Économie projet | ⭐⭐⭐⭐ | Capex $59M, IRR 105%, payback 2.2 ans |
| Durée vie mine | ⭐⭐ | 11 ans (extensible via Hub & Spoke) |
| Structure capital | ⭐⭐⭐ | Sprott 14%, insiders 5% seulement |
| Infrastructure | ⭐⭐⭐⭐ | $400M+ déjà construits, mill prêt |
Catalyseurs 2026
| Catalyseur | Timing | Impact |
|---|---|---|
| Résultats forage Ogama-Rockland | Q1-Q2 2026 | Fort — onces haute teneur au pipeline |
| Résultats forage SAM W, SAM SE, Shore | Q1-Q3 2026 | Fort — nouvelles découvertes près de la mine |
| MRE update Ogama-Rockland | Q2 2026 | Moyen — première estimation moderne |
| Test mining (bulk samples) | H2 2026 | Très fort — confirme grades et récupération |
| Commissioning du mill / True North Startup | Q4 2026 | Très fort — passage de développeur à producteur |
| Global MRE Update | Q4 2026 | Fort — intègre toutes les nouvelles découvertes |
L'événement le plus transformateur : le démarrage du mill prévu Q4 2026. Quand 1911 Gold passera de développeur à producteur, le marché appliquera un multiple de valorisation supérieur.
Risques à surveiller
- Financement du capex : avec $26M en cash, il manque ~$33M pour le capex initial de $59M. Modalités de financement à surveiller (placement privé, dette projet, streaming)
- Risque d'exécution : redémarrer une mine après 3+ ans d'arrêt comporte des risques techniques (état des galeries, équipement, recrutement)
- 56% des ressources en Inferred : le mine plan repose en partie sur des onces de moindre confiance
- Veines étroites : les intercepts de 0.5m à 4m laissent peu de marge d'erreur. L'ancien opérateur a subi une dilution de 500% — la nouvelle équipe dit avoir les solutions mais c'est à prouver
- Insiders à 5% seulement : le management a peu de skin in the game par rapport à Sprott (14%)
- Action déjà multipliée par ~7x depuis le plus bas ($0.15 → $1.14) — une partie de la revalorisation a peut-être déjà eu lieu
Commentaire ActionArgent
1911 Gold Corporation offre un profil rare parmi les développeurs or : une mine déjà construite avec $400M+ d'infrastructure existante, un capex de redémarrage de seulement $59M, et Eric Sprott à 14% du capital.
Le point fort principal est l'infrastructure. Le mill de 1,350 tpd, le camp de 150 personnes, les routes, l'électricité hydroélectrique et le bassin de résidus sont déjà en place. Cela réduit considérablement le risque de construction et le chemin vers la production.
La stratégie Hub & Spoke — utiliser le mill comme usine centrale pour traiter le minerai de plusieurs anciennes mines du Rice Lake Belt — offre un potentiel d'expansion vers +100,000 oz/an à faible coût incrémentiel.
Les points faibles restent le financement du solde de capex (~$33M), les 56% de ressources en Inferred, et les veines étroites qui ont posé problème à l'ancien opérateur.
⭐⭐⭐ = Achat spéculatif pour investisseurs qui valorisent l'infrastructure existante et le backing Sprott. Le catalyseur déclencheur sera le test mining H2 2026 suivi du démarrage du mill Q4 2026.
Règle d'or ActionArgent : pour toute minière junior, allocation de 1 à 3% maximum par ligne, permettant de répartir le risque sur l'ensemble du portefeuille.
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Cet article présente une analyse informative à des fins éducatives. Il ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé — faites toujours vos propres recherches.